Eylül ayında TÜFE, yaklaşık %2,6 olan konsensüs beklenti ve bizim %2,1’lik beklentimizin üstünde %3,23 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Ağustos ayındaki %32,95 seviyesinden Eylül ayında %33,29 seviyesine yükseldi. Yıllık enflasyon bir yıl sonra ilk kez yükselmiş oldu. Çekirdek enflasyon yıllık bazda %33,05 seviyesinden %32,86’ya geriledi. Enflasyondaki yukarı yönlü sapma genel anlamda eğitim, gıda ve giyim kalemlerinden geldi. Eylül ayında okul ücretlerinin artması, kırtasiye masrafları ve servis ücretleri değişkenliği ile eğitim kalemi puansal bazda en çok enflasyonu etkileyen kalem oldu.

ÜFE ise aylık bazda %2,52 oranında artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %25,16 seviyesinden Eylül ayında %26,59 seviyesine yükseldi.

TÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %17,90 ile eğitim, %4,62 ile gıda ve alkolsüz içecekler ve %3,92 ile giyim ve ayakkabı gruplarında olurken, Eylül ayında düşüş gösteren tek grup %0,03 ile alkollü içecekler ve tütün oldu. Enflasyonun alt kırılımlarına bakıldığında Eylül ayında fiyatı en çok artan ürünler üniversite eğitimi, öğrenci yurtları, şehir içi yolcu taşımacılığı, yumurta ve balıkta gerçekleşti.

ÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %6,97 ile diğer mamul eşyalar, %6,77 ile gıda ürünleri, %6,59 ile metal cevherleri gruplarında olurken, Eylül ayında en çok düşüş gösteren grup %-0,20 ile diğer ulaşım araçları oldu.

Açıklanan beklenti üstü enflasyon verisi sonrasında yurt içi piyasada risk iştahında düşüş gözlemlendi. Özellikle bankacılık sektörü negatif ayrışırken, aylık ve yıllık bazda enflasyon eğilimindeki bozulma algısı ile birlikte TCMB’nin faiz indirimini puansal bazda sıkılaştıracağı beklentileri bankacılık tarafını baskıladı. Çünkü sıkı duruş ya da faiz indiriminin puansal bazda azalması, bankaların fonlama maliyetlerini beklenti üstünde bırakabileceği gibi Türkiye büyümesinde de baskı olabileceği algısını meydana getirdi. Büyümede öncü sektörün bankacılık olması da gün içinde bankacılık tarafını baskılıyor. Bankacılık sektörü %2’nin üstünde kayıplarla işlem görüyor. Fiyatlar genel düzeyindeki artışların şirket karlılıklarını olumlu etkileyebileceği algısı da gıda perakende ve sigortacılık tarafını pozitif ayrıştırdı.

Ekonomi yönetimi yaptığı açıklamalarda %30’un altında enflasyon bekliyor. Bu veri ile birlikte, kalan üç ayda enflasyonun %30’un altında kalması için ortalama %1’e yakın enflasyon açıklanması gerekiyor. Bu kapsamda enflasyon tarafındaki kısmi bozulma eğiliminin Merkez Bankası’nın faiz indirimi konusunda elini sıkılaştıracağını ön görüyor ve politika faizi beklentimizi yıl sonunda %35’ten %37’ye yükseltiyoruz. Yaptığımız modelleme çerçevesinde yıl sonu enflasyon beklentimizi de %31,5’e revize ediyoruz.